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大族激光︱盈利20亿!激光设备龙头重回上升轨道?

时间:2022-10-26 00:37:25 | 浏览:471

2021年是全球新能源汽车市场的爆发之年,也为动力电池厂商的军备竞赛拉开了帷幕。有媒体统计,今年一季度国内电池企业公布的新建产能高达620GWh,投资金额接近2300亿。高工产业研究院(GGII)的调研也显示,中国2021年锂电生产设备市场


2021年是全球新能源汽车市场的爆发之年,也为动力电池厂商的军备竞赛拉开了帷幕。有媒体统计,今年一季度国内电池企业公布的新建产能高达620GWh,投资金额接近2300亿。高工产业研究院(GGII)的调研也显示,中国2021年锂电生产设备市场规模达575亿元,同比增长100.3%。预计2022-2025年新增锂电设备市场规模将超过3000亿。


电池包生产线


纵览动力电池的工艺流程,电极切割、壳体焊接和壳体清洗等环节都离不开激光设备。大族激光(002008)作为国内激光设备龙头,2021年的业绩也顺势上了一个新台阶。


一、调整产品线,营收、利润创新高


曾经的大族激光主要服务于消费电子,并于2012年跻身果链。但是,2018年苹果大幅砍单,大族的业绩就连续下滑了两年。好在大族及时调整产品线,拓展出脆性材料加工、5G、太阳能薄膜划线、医疗器械、钟表眼镜等新业务。2020年,公司营收摆脱了连续下跌的颓势,并超过了2017年115.6亿的高点,但是扣除非经常性损益(扣非)之后仅有6.75亿的净利润跟2017年的16.41亿还是不可同日而语。而2021年,大族的净利润终于也超过了2017年。


摘自《大族激光2021年年报》


当然,13.12亿经营现金流对比2017年还是差点意思,这个我们后面会说到。


大族的营收目前公司把业务分成了通用元件及行业普及产品、行业专机和极限制造三大板块。


通用元件及行业普及产品的主力是公司的传统项目,各类激光器,此外还有通用运动控制系统、振镜、伺服电机等元器件,主要的布局方向是工业机器人,但是目前主要集中在整机设备上统一销售。所以冲业绩的主力还是行业专机极限制造


行业专机主要产品为各类行业专用设备,目前的产品线已经涵盖消费电子、PCB(印刷电路板)、显示面板、动力电池和光伏等。这些产品需要按照客户需求个性化定制,成本比较高,但是客户粘性也强。


听起来有些极客风的极限制造业务主要生产标准激光切割、焊接、打标设备等通用激光加工设备,主要应用于材料加工。这条产品线的的客户分布比行业专机广得多,工程机械、汽车配件、厨卫五金、电子电气、智能家居等等都要用到,其实叫通用设备制造更贴切。


但是比较奇怪,公司在年报中并没有按照这三大板块来分。


摘自《大族激光2021年年报》


整体来看,大族毛利率微降,但营收增长很猛,说明公司在行业景气周期选择以小幅降价的方式更快地争夺市场。这种战略也确实收到了良好的效果,利润大幅跑赢了营收,应该说龙头优势体现得比较充分。


除了利润增长,大族的应收项目合计同比增加了27.28%达到76.55亿,增速慢于营收,说明回款状况改善。存货同比增加36.22%达到50.15亿,与营收增长基本同步,避免过多占用资金。


二、投入不能停,研发、产能同发力


另一方面,大族的应付项目同比增加35.25%达到75.56亿,略慢于营收增速,这说明大族对上游企业的支付力度平稳之中有所加大。


整体来看,大族的回款状况改善,应付项目基本保持平稳,存货增长也没有过多占用资金,怎么看经营现金流都应该改善而不是下滑。之所以会出现这种“奇观”,是因为大族2020年应付项目出现了一次跳涨,尤其是合同负债,比2019年多了近8亿,所以经营现金流才会高出净利润9亿多。今年渐渐回到正常节奏,再加上支付力度有所扩大,应付项目增速骤降,所以经营现金流跟不上利润增速也属正常。当然19.94亿净利润只产生13.12亿经营现金流确实谈不上多么优秀,但也在正常范围之内。


激光设备应用极其广泛,许多入门级产品的技术含量并不高,整个市场约有80%的份额掌握在不知名的厂商手中,大族的市占率约为13%。所以,大族的战略方向是强化在高端激光设备龙头的竞争地位。2021年,虽然公司研发投入占收入的比重有所下降,但是总金额仍然以两位数的速度增长。


摘自《大族激光2021年年报》


目前,大族自主研发的高功率光纤激光器最高功率达到可以达到30KW,自主化率超过80%。2021年,搭载大族自研光纤激光器的高功率激光加工设备全年出货近1600台,同比增长近100%。整个高功率激光加工设备业务实现收入27.85亿元,同比增长38.02%。公司完成了长城汽车(601633)的2条焊装线项目,并交付了吉利汽车(00175)的铝合金车身激光焊接和铝点焊项目。新开发的新能源汽车高强钢电池托盘自动化激光焊接产线、一体式热成型门环自动化生产线项目等产品也被应用于宝马和通用汽车的新能源车型上。动力电池方面,宁德时代(300750)、亿纬锂能(300014)、中创新航和蜂巢能源也都是公司客户。


显然,大族对自身的竞争力和行业未来发展十分有信心。公司近日发布公告,宣布将对华东区域总部基地一期项目追加不超过7亿投资额。


摘自《大族激光向华东基地追加投资的公告》


华东基地主要生产新能源动力电池装备及高功率激光装备,是大族的战略根据地。追加投资形成产能之后,大族或许会迎来又一个上升期


三、结语


之所以说“也许”,是因为大族也需要面临众多不确定性。以消费电子为例,国内各大手机厂商今年以来已削减订单约1.7亿部,占原出货计划的20%左右。如果说大族目前的业务重心不在消费电子,智能手机砍单对公司影响不大的话,那动力电池的需求一旦出现波动就比较难受了。


近日已有专家针对动力电池投资潮发表看法,预计2025年将出现动力电池产能周期性过剩现象。橙哥觉得,这个预测绝不是危言耸听,届时大族很可能重演18年和19年连续两年业绩下滑的历史。


注:本文不构成任何投资建议。股市有风险,入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。

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