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昙花一现的大族激光

时间:2022-10-26 00:21:15 | 浏览:314

大族激光(002008.SZ)创立于1996年,2004年在深交所上市,创立之初的大族激光主要产品为打标机,经过二十几年的发展,如今的大族激光业务繁多:激光加工设备、PCB设备、光伏设备、LED封装设备、口罩机、光刻机、锂电池……让人眼花缭


大族激光(002008.SZ)创立于1996年,2004年在深交所上市,创立之初的大族激光主要产品为打标机,经过二十几年的发展,如今的大族激光业务繁多:激光加工设备、PCB设备、光伏设备、LED封装设备、口罩机、光刻机、锂电池……


让人眼花缭乱的业务,给人一种公司到处蹭概念的感觉。在主营业务激光加工设备业务疲软的情况下,公司并没有选择聚焦主业,仍然四处布局新业务,导致公司的核心竞争力难免受到质疑。


大族激光的主要产品激光加工设备根据功率大小,可分为大功率激光加工设备和小功率激光加工设备,大功率激光加工设备主要应用于金属材料的切割、焊接环节,应用行业包括汽车及其零部件、工程器械、航空航天、船舶等;小功率激光加工设备主要应用于金属及脆性材料的打标、切割及焊接环节,应用行业包括消费电子、新能源电池、显示面板等。


其中,公司又以生产小功率激光加工设备为主,虽然大功率激光激光设备目前也能做了,但是表现却不如人意,2020年中大功率激光加工设备实现收入7.97亿元,同比下降29.46%,同时,毛利率也比去年同期下降6.32个百分点,量价齐跌。


01

四季度预亏


大族激光和立讯精密、歌尔股份以及蓝思科技一样,都是苹果产业链上的一员,大族激光是苹果激光设备的主要供应商之一,苹果也是大族激光的最大客户。


“果链成员”的优点缺点都很明显,优点是随着苹果手机、平板等设备的大卖,能给上游供应商带来丰厚的利润;缺点是苹果的供应商利润被挤压严重,毛利率、净利率普遍偏低,而且对苹果依赖严重。


搭上“苹果快车”的大族激光把这两点演绎的淋漓尽致,受下游消费电子行业火热的影响,公司在2017年走上人生巅峰。之后同样受下游消费电子降温的影响,在2018年又被打回原形。



从2017年之后,公司的业绩一路走低,2019年更是业绩暴雷,净利率同比大降63%。


到了2020年,前三季度公司实现收入88.59亿,已经快要接近2019年全年的收入水平;实现净利润10.2亿元,已经远远超过2019年的6.23亿元。


在形势一片大好的情况下,公司发布2020年年度业绩预告,预计2020年全年的净利润为8.99-9.63亿元,低于前三季度的10.2亿元,也就是说,公司四季度是亏损的。


亏损的原因主要有两个,一方面由于口罩设备客户取消订单导致公司备货积压,公司对口罩自动化生产线计提1.3亿的减值准备;另一方面,公司终止出售AIC公司股权,并确认长期股权投资损失1.59亿,计提资产减值准备1.05亿,两者合计减少公司3.94亿的净利润。


02

资产质量不佳


2020年前三季度大族激光生意做得红红火火,营收、净利润双双同比大幅增长,带动股价稳步增长。


然而,公司的资产质量并没有太大改善。伴随着公司业绩增长的,是应收账款和存货。


截至2020年9月末,大族激光的应收票据及应收账款合计为48.03亿,其中以应收账款为主,为46.48亿,同比提高了18%。此外,还有9.33亿的其他应收款,较年初的1.6亿,增长7.73亿,原因在于公司转让上海传动、大族机器人公司股权应收股权转让款大幅增加所致。


实际上,大族激光的应收账款一直处在很高的水平,而且逐年增长,只在2019年出现轻微下滑,2020年眼看着又要创下新高。不过这也难怪,毕竟公司身为“果链”成员,下游大客户太过强势,留给公司说话的余地并不多。



公司的存货情况和应收账款情况大致类似,近年来也是逐年提升,从2015年的16.97亿增长至2019年的25.32亿,并在2020年三季度末达到36.75亿。存货的大增和公司的口罩生产线业务有很大关系,疫情后期国内口罩产能过剩,口罩生产线客户取消订单导致公司存货囤积。



对应的,公司的货币资金却没有出现增长,2020年三季度末为33.65亿元,和2019年34.27亿基本持平,远低于2018年的45.12亿元。


可以说,大族激光的资金情况不容乐观。


公司账上不是还有33.65亿吗?为什么说公司现在资金紧张?


从大股东的质押行为上可以发现。


03

大股东频繁质押


大族激光的公司公告有很多,其中最多的大概就是关于大股东质押的公告了。


1月19日,大族激光发布大股东质押公告,第一大股东大族控股质押其手中6.94%的股权,质押用途为归还借款;半个月之后的2月5日,公司再次发布公告,大族控股再次质押8.65%的股权,质押用途为支付货款。


截至目前,大族控股的质押股份数占其所持股份数的比例为64.26%,超过50%,已经处于一个很高的水平;同时,公司的实控人高云峰的质押比例高达92.55%,这个质押水平堪称清仓式质押,投资者一向对此很忌讳。


过去一年,大族激光的大股东及一致行动人合计质押近20次,且多数质押用途都是“归还借款”,说明大族激光的自身造血能力有限,满足不了日常支出,资金紧张程度可见一斑。

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